牛股远期策略 AI浪潮迭起, 立讯精密预盈165亿元, 芯片公司集体“预喜”
文丨李壮
编辑丨承承
电子行业2025年报预告陆续披露，立讯精密以超165亿元的预计净利润规模领跑。在已发布预告的9家公司中，AI芯片等硬科技企业多数实现增长或显著减亏，展现出产业发展的强劲韧性。
在人工智能快速发展的背景下，电子行业上市公司业绩表现保持稳健。据Wind统计，截至目前，电子行业共有9家上市公司发布了2025年度业绩预告，其中，以立讯精密为代表的制造龙头延续稳健增长，净利润规模预计在165亿元以上。而聚焦GPU、AI芯片、功率半导体的硬科技企业则多数实现业绩增长，出现亏损企业的减亏趋势也十分显著，彰显国产替代下的长期韧性。
立讯精密领衔业绩增长
AI与全球化成双引擎
在公告2025年度业绩预告的电子公司中，立讯精密（002475.SZ）的业绩规模巨大且增速稳健（见附表）。立讯精密在2025年10月30日发布的业绩预告披露，预计2025年度公司将实现归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%~28.59%；实现扣非净利润138.42亿元~148.10亿元，同比增长18.36%~26.64%。
人工智能（AI）浪潮与公司的全球化布局是推动立讯精密业绩预期增长23.59%~28.59%的重要原因。在2025年业绩预告公告中，立讯精密明确指出：展望2025年全年，公司将持续深化全球化战略，充分发挥海外生产基地的战略支点作用，灵活响应并贴近服务全球客户的区域化市场需求，提供更具韧性和成本优势的全球化制造解决方案。通过“底层能力创新”与“智能制造升级”的双轮驱动，公司将全面提升全产业链成本管控效能，推动智能制造与AI技术深度融合，实现生产良率和效率的跃升。同时，公司将继续推动多元化业务的拓展，加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入，构建更具弹性的业务矩阵，为全体股东带来长期、稳健的回报。
在2025年11月26日发布的投资者关系活动记录表中，立讯精密表示，“我们相信，众多客户选择立讯精密作为首选合作伙伴，是基于我们多方面的优势，包括全球化的布局、垂直整合能力以及在稳定性、大规模量产方面的可靠交付，这些都为客户带来了极大的信心。此外，我们提供的从OEM（原始设备制造商）到ODM（原始设计制造商）的双轨赋能模式，在行业内是独一无二的。这些综合能力使我们能够为这些新兴的软件驱动型客户提供更深度的硬件集成支持。”
立讯精密董事长、总经理王来春在接待机构调研时介绍，“我们注重短、中、长期的均衡发展，结合内生增长与外延并购，精准抓住产业契机。例如，大家今天所熟知的汽车与AI业务，实际上我们在十二、三年前就已开始投入和布局。在汽车业务板块，得益于中国智能电动车的领先地位，我们才能自信地提出宏伟目标，并进行全球化布局。”
公开信息显示，2013年以来，立讯精密发起过多次全球并购。其中，公司2013年并购德国SUK切入汽车塑胶件领域；2018年收购采埃孚TRW车身控制系统事业部；2025年完成收购莱尼AG的50.1%股权以及LeoniK的100%股权。也是在2025年，立讯精密还发起分阶段收购闻泰科技消费电子ODM业务。
值得一提的是，莱尼是欧洲第一、全球第四大汽车线束供应商，客户涵盖宝马、奔驰、大众等全球80%以上汽车品牌。通过强强联合，立讯精密成功激活莱尼业绩，立讯精密在上述记录表中披露，莱尼2025年新项目定点数增30%，提升欧美市场份额。“双方坚信将携手成为全球最大汽车线束厂商。”
目前，立讯精密约有三分之二的产能保留在中国，其通过全球化产能的合理调配实现对海内外客户需求的快速高效响应。立讯精密在接受投资人调研时表示，公司已经形成“四驾马车”发展新格局：海外大客户、非海外大客户、汽车业务以及AI算力。“目前市场上很少有公司能像我们一样拥有如此齐全的产品品类。”
人工智能推动
摩尔线程、沐曦股份等芯片设计公司“预喜”
在2025年12月成功上市并交易的5家电子公司中，有4家是芯片设计企业，分别为摩尔线程-U、昂瑞微-UW、优迅股份和沐曦股份-U。
摩尔线程-U（688795.SH）预计，2025全年营业收入为121800万元至149800万元，同比增长177.79%至241.65%；归母净利润为-116800万元至-73000万元，同比增长27.82%至54.89%；扣非归母净利润为-123800万元至-87800万元，同比增长24.20%至46.24%。
事实上，就摩尔线程-U的2025年前三季度业绩表现来看，公司正在积极减亏。据其披露，2025年前三季度，公司实现营业收入78459.92万元，同比增长181.99%；实现归母净利润-72352.86万元，同比改善18.71%。
对此，摩尔线程-U表示，“2025年1-9月整体，受人工智能蓬勃发展及国产化进程加速的背景影响，公司业绩呈现上升趋势，营业收入快速增加，亏损规模有所收窄。”
同时，摩尔线程-U2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额-149953.99万元，而2024年同期为-141475.78万元，流出增加5.99%；投资活动产生的现金流量净额-273651.42万元，流出增加806.83%。公司指出，“公司经营活动以及筹资活动产生的现金流量净额与2024年同期基本保持稳定，投资活动产生的现金流量净流出额增加，主要系公司2024年末完成Pre-IPO轮融资，为提升闲置资金管理效率，在2025年内适当购入银行理财产品所致”。
同样，沐曦股份-U（688802.SH）综合考虑AI智算行业下游市场需求持续旺盛、公司核心产品出货量大幅增长、在手订单充沛以及成本费用预算规划等因素，预计2025年全年实现营业收入150000万元至198000万元，同比增长101.86%至166.46%，实现归母净利润为-76300万元至-52700万元，同比减亏45.84%至62.59%。
沐曦股份-U披露，2025年前三季度，公司核心产品训推一体系列商业化进程持续推进，出货量大幅增加，带动营业收入相较上年同期大幅增长。随着公司营业收入的快速增长，公司亏损幅度显著收窄。2025年前三季度，沐曦股份-U实现营业收入123608.56万元，同比增长453.52%；实现归母净利润-34550.21万元，同比减亏55.79%。
分季度情况来看，2025年4-6月，沐曦股份-U营业收入59451.57万元，同比增长237.87%，归母净利润4661.89万元，实现单季度盈利；2025年7-9月，公司营业收入32115.46万元，同比增长665.32%，归母净利润-15960.88万元，同比减亏40.64%。
与大幅减亏相比，优迅股份（688807.SH）业绩预告类型为略增，即业绩为正且保持一定增长。
优迅股份预计，2025年，公司营业收入为47500万元-49500万元，同比增长15.70%-20.57%；归母净利润为9200万元-9800万元，同比增长18.15%-25.86%；扣非归母净利润8000万元-8600万元，同比增长16.67%-25.42%；扣非归母净利润（剔除股份支付影响）9800万元-10400万元，同比增长16.22%-23.33%。公司指出，营收和利润的增长主要系公司销售收入增长。
对比2025年前三季度业绩表现，优迅股份2025年全年业绩与其保持一致。2025年前三季度，公司实现营业收入35738.09万元，同比增长18.33%；实现归母净利润7294.09万元，同比增长17.11%。
在上述四家芯片设计公司中，昂瑞微-UW（688790.SH）是唯一亏损规模存在不确定性的公司。昂瑞微-UW预计，2025年度营业收入约190541.12万元至227490.68万元左右，同比变动约为-9.32%至8.26%左右；归母净利润约为-11286万元至-4170.88万元左右，同比变动约为-74.41%至35.54%左右。
2025年前三季度，昂瑞微-UW营业收入为133480.53万元，同比减少20.69%；实现归母净利润-6277.19万元，同比减少426.66%；实现扣非归母净利润-8958.27万元，同比减少121.67%。公司称，营业收入减少的主因系终端客户A减少采购所致，也由此导致净利润出现一定程度下滑。
不过，若从2025年第三季度来看，昂瑞微-UW的营收和业绩表现有好转迹象。据昂瑞微-UW披露，2025年第三季度，公司实现营业收入为49121.41万元，同比增长11.84%；实现归母净利润-2247.25万元，同比增长24.03%；实现扣非归母净利润-2851.63万元，同比增长42.77%。出现这种情况的原因是三星、vivo等品牌客户采购金额同比大幅增长。
从机构角度来看，优迅股份获得机构看好。华金证券新股覆盖研究显示，优迅股份专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。华金证券认为，优迅股份是全球光通信电芯片领域的主要供应商之一，在10Gbps及以下速率市场占据龙头地位、而25G速率以上产品已进入快速放量阶段。同时，公司持续围绕高速光通信方向进行产品迭代，目前已取得实质性突破。比如，公司率先实现25GPON对称突发收发合一芯片的批量出货，并已完成50GPON方案关键电芯片的回片，进入研发验证阶段，预计2026年实现量产。
强一股份预增
盛美上海、寒武纪-U预计实现营收目标
2025年12月上市的申万半导体设备公司C强一（证券简称“强一股份”），赶在了2025年12月30日开始交易。
强一股份（688809.SH）预计，2025年度，公司实现营业收入约95000万元至105000万元，同比增幅约为48.12%至63.71%；归母净利润35500万元-42000万元，同比增幅约为52.30%-80.18%。该表现的主要变动原因与2025年1-9月相关变动原因一致。
据强一股份披露，2025年1-9月，公司实现营业收入64707.97万元，同比增长65.88%，其中2025年7-9月实现营业收入27267.75万元，同比增长41.61%；实现归母净利润24977.99万元，同比增长90.55%。该表现系由于公司主要客户业务发展势头良好，公司持续满足客户需求，经营规模持续快速增长，同时毛利率保持在较高水平，使得公司盈利能力进一步提升。
强一股份2025年前三季度的高增长也体现在其现金流上，据公司披露，2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为22642.14万元，同比增长91.07%。
公开资料显示，强一股份专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司2022-2024年，分别实现归母净利润1562.24万元、1865.77万元和23309.70万元，分别同比增长216.95%、19.43%、1149.33%。
强一股份招股书引用数据显示，随着半导体行业的较快发展，2029年全球探针卡行业市场规模有望由2024年的26.51亿美元增至39.72亿美元。同时，国产探针卡厂商的全球市场份额占比不足5%，国产替代空间广阔。
华金证券发布研报指出，在半导体产业较快发展、叠加国产化趋势加速的背景下，国产探针卡市场有望迎来更为广阔的发展空间。强一股份是拥有自主MEMS探针及探针卡研发及量产能力的领先厂商，现已发展为唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。同时，强一股份加大布局存储领域，已于2024年完成了面向存储领域的部分2.5DMEMS探针卡的验证及小批量交付。受人工智能需求牵引，应用于存储领域探针卡的市场规模占比呈总体增长的态势。
与新股上市同步发布2025年业绩预告不同，申万半导体设备行业的盛美上海和数字芯片设计行业的寒武纪-U发布2025年业绩预测的时间相对较早。
盛美上海（688082.SH）在2025年1月15日发布的《关于自愿披露2024年度经营业绩及2025年度经营业绩预测的公告》中披露，预计2025年全年的营业收入将在65亿元至71亿元之间。寒武纪-U则在2025年8月29日的《股票交易风险提示公告》中介绍，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。
盛美上海2025年前三季度实现营业收入51.46亿元，同比增长29.42%；归母净利润12.66亿元，同比增长66.99%。分季度看，2025年第一季度到第三季度，公司分别实现营业收入13.06亿元、19.59亿元、18.81亿元。根据盛美上海2023年和2024年第四季度营业收入与第三季度持平或略高的表现，其2025年营业收入“目标”预计将完美完成，有望达到70亿元。
寒武纪-U（688256.SH）2025年前三季度业绩实现爆发式增长。公司披露，2025年前三季度实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%；实现归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈（去年同期亏损7.24亿元）。分季度看，2025年第一季度、第二季度和第三季度，公司分别实现营业收入11.11亿元、17.69亿元、17.27亿元。按照公司2023年和2024年第四季度营业收入远超第三季度的“惯例”，其全年营业收入预计将在60亿元以上。
同时，盛美上海与寒武纪-U的在手订单均较充足，持续盈利前景被看好。爱建证券在近期首次覆盖盛美上海的研报中指出，盛美上海在手订单90.72亿元（截至2025年9月29日），结构明确指向存储晶圆厂扩产主线。在中国存储厂商扩产确定性较强的背景下，公司有望充分受益并加速业绩兑现。
对于寒武纪-U，第一上海证券在近期研报中看好其在AI浪潮和国产替代进程中的引领作用。比如随着AI应用加速落地，寒武纪-U大客户需求展望积极。寒武纪-U产品在客户侧的特定场景大模型训练与推理、智能视觉、语音处理、推荐系统等典型AI场景中表现优异，有望迎来订单的持续突破。
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